这是一家我国主营煤制烯烃的上市企业，为了响应国家清洁能源发展战略号召，该公司已建成中国最大的一体化可再生能源制氢储能项，可年产氢气3亿标方。

目前，该项目采用单台产能1000标方/小时的高效碱性电解槽制氢设备，并配套相应的氢气压缩与储存设备，具备3万标方/小时的生产能力。在这家企业2023年半年报中翻译官发现，在报告期内该公司的生产能力已经提高了30%，但是管理层却还在积极的扩大产能。

目前，这家企业的在建项目有10项，预算投资总额高达822亿元。如果这些在建产能在未来的季度里都能投产的话，该公司的产能将放大3倍，这也为该企业未来净利润的增长打下了坚实的基础。

近期，这家公司的股票在回撤了46%以后，出现了放量上涨的迹象。

下面财报翻译官将详细分析宝丰能源(股票代码:600989)这家上市企业2023年半年报，下面进入今天的主题。

从2015年开始，这家公司的历史业绩已经连续7年实现了增长，但是在2022年却出现了下降。

而虽然该企业的净利润在去年出现了下滑，但是同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却高达66.26亿元，并创出了历史新高。

这既说明该企业的现金流十分充裕，也说明这家公司的销售政策十分有效，能使货款快速回笼。

在2023年第二季度，该企业的净利润只有22.57亿元，同比还下降了44%。

而这家公司目前的业绩，在A股氢能源概念板块206家上市企业中排名第14位。这个名次比较高，说明其规模相对来说很大。

利润下降说明该公司在报告期内的销售并不是很顺利，下面我们来分析一下这家企业净利润下降的主要原因。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在报告期内该公司净利润下降的主要原因是煤制烯烃产品利润空间的缩小。

2022年第二季度，这家企业销售100元的煤制烯烃产品还能赚回39.98元的毛利润，销售毛利率为39.98%。

到了2023年第二季度，该公司的销售毛利率就降至27.8%，同比下降了30%。

而这家企业目前的销售毛利率，也就是煤制烯烃产品的利润空间在A股氢能源概念板块206家上市公司中排名第41位。

这个名次也比较高，既能说明该企业产品的利润空间很大，也说明这家公司的竞争能力相对来说非常强。

而在该企业的财报中翻译官还了解到，在2023年上半年我国烯烃产量为2,869万吨，同比增长了7.66%。表观消费量为3,589万吨，同比增长了5.34%。

这说明该企业所从事的业务目前处在行业风口中，那为什么公司的利润空间会突然下降呢？

通过分析翻译官发现，在报告期内该企业利润空间下降的原因是营业成本的高企，而管理层对营业成本上涨给出的理由是，新建产能的投产使原料煤的用量增加。

如果因为新增产能的投产而提高了成本，这也是情有可原的，毕竟产能的提高会增加未来的净利润。

而虽然在报告期内这家公司的净利润只有22.57亿元，但是该企业同期因销售烯烃产品以及氢气而收到的现金净额却高达40.85亿元，同比增长了2%。

因为同期这家公司销售回款的时间是加快的，所以这也说明该企业在报告期内的现金流非常充裕，而这对公司未来的生产经营是非常有利的。

上面看过了该企业的过去表现，下面我们再来分析一下这家公司的资产负债表，来了解该公司未来的发展情况。

在该企业的资产负债表中翻译官发现，这家公司在报告期内的长期借款出现了大幅度的增长。

2022年第二季度，该企业的长期借款只有94.76亿元。到了2023年第二季度，这家公司的长期借款就达到了160.28亿元，同比提高了69%。

在财报中管理层对长期负债增长的解释是，为在建项目而筹集资金，这也是管理层积极做事的表现。

因为负债的增长也提高了该企业的货币资金，2023年第二季度，这家公司的货币资金为34.28亿元，同比增长了5%。

货币资金就是该企业短期内能拿出的现金总额，它的增长说明这家公司账户里的现金还算充裕。

虽然在报告期内这家公司的货币资金出现了增长，但是同期该企业的存货却是下降的。2023年第二季度，这家公司的存货为7.61亿元，同比下降了21%。

在财报中管理层对存货下降给出的解释是，原料煤价格的下降以及库存数量的减少。

库存数量的减少说明管理层在清理库存，这也说明在报告期内该企业的销售并不是很顺利，所以管理层才没有主动扩大生产。

而在报告期内翻译官也发现，这家公司煤制烯烃产品的销售速度确实出现了放缓的迹象。

因为把存货卖了加上毛利润就是该企业的营业收入，所以这家公司存货数量的下降以及销售速度的放缓会阻碍该企业第三季度净利润的增长，这点是需要我们注意的。

在本文的最后我们再来分析一下，这家公司的现有产能以及在建工程的情况。

2023年第二季度，该企业的固定资产为331.98亿元，同比增长了30%。

固定资产里主要包括了生产线、生产设备以及厂房，所以它的增长说明在报告期内这家公司的产能已经放大了。

产能放大存货却出现了下降，这也说明在报告期内这家公司的销售情况确实很不尽人意。

虽然现有产能已经放大了，但是翻译官在该企业的财报中却发现，目前这家公司还有10项工程正在建设中，这其中包括丁家梁煤矿项目、内蒙烯烃项目以及焦化技术改造项目等，而这些项目的预算投资总额竟然高达822亿元人民币。

并且这些项目的工程进度几乎都在50%以上，这也说明该企业的在建项目在今年末或者明年初都将投产。

如果这些在建项目在未来的季度里都能投产的话，这家公司的产能将放大3倍，而此时再配合行业风口，管理层一定会大幅提高存货的数量。

到时如果市场也能消化掉这家企业的新增产能，那么该公司未来净利润的增长将是大概率事件。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐宝丰能源这只股票，也没有说宝丰能源公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。